ホーチミン近郊チュオンズオン飲料、資金難で工場売却へ

ベトナムの老舗飲料メーカー、チュオンズオン飲料が5年連続の赤字で資金難に陥り、事業継続の危機に直面しています。同社はホーチミン近郊の工場と主力ブランド「サシ」の売却を計画しており、不動産事業への転換も視野に入れていることが明らかになりました。VnExpressが報じたところによると、タイ系企業への資産譲渡を通じて財務状況の改善を目指します。

深刻な資金不足と事業継続の危機

清涼飲料水会社サーシー・チュオンズオン（以下、チュオンズオン飲料）の財政状況は「赤信号」が灯っています。過去5年間にわたり連続で赤字を計上し、その状況は今年も続く見込みです。同社は今年、昨年比約1.5倍となる2,280億ドン（約13.7億円）の売上目標を掲げているものの、740億ドン（約4.4億円）の赤字を予想しています。

取締役会長のタン・テック・チュアン・レスター氏は、株主総会資料の中で、「自己資本がマイナスとなり、度重なる赤字によって営業キャッシュフローが著しく減少しているため、今年末まで事業を維持するのに十分な資金がないと経営陣は判断している」と述べています。これは、同社が存続の危機に瀕していることを示唆しています。

市場トレンドと追いつけない開発力

経営陣によると、ベトナム国内の清涼飲料水市場は年平均5〜6%成長しており、健康志向の高まりから、低糖または無糖の飲料が消費トレンドの変化により最も恩恵を受けています。しかし、チュオンズオン飲料はこれらの新しい製品ラインを開発する能力が不足しているのが現状です。

近年、ASEAN地域では消費者の健康意識の高まりが顕著であり、多くの企業が製品ポートフォリオの刷新を急いでいます。しかし、地場企業の中には、研究開発への投資不足や技術力の制約から、こうした市場の変化に対応しきれないケースも少なくありません。国際化が進むベトナム市場において、外資系企業の存在感が高まる中で、地場企業が競争力を維持するためには、迅速な製品開発と市場投入が不可欠となっています。

高騰するコストと財務圧迫

中東紛争の激化は、原材料費や物流費などの投入コストを大幅に押し上げ、清涼飲料水事業の粗利益率をさらに圧迫しています。また、キャッシュフローの制約により、債務返済が困難になり、過去数年と比較して財務費用が急増する可能性もあります。これは、ベトナム経済全体に影響を及ぼすグローバルなサプライチェーンの脆弱性が、個別の企業経営にまで波及している一例と言えるでしょう。

タイ系企業への工場・ブランド売却を提案

この深刻な資金不足を解消するため、チュオンズオン飲料は、ホーチミン近郊のニョンチャック3工場と関連資産（主力ブランド「サシ」を含む）を、タイの富豪チャルーン・シリワタナパクディー氏が率いるタイ・ビバレッジ傘下のF&Nの子会社であるF&Nベンチャーズに930億ドン（約5.6億円）で譲渡することを提案しています。F&Nベンチャーズはシンガポール証券取引所に上場しており、ASEAN域内でのM&A戦略を積極的に展開しています。

2ヶ月前の臨時株主総会では、この工場譲渡の方針自体は承認されました。しかし、F&Nベンチャーズが提示した最低750億ドン（約4.5億円）という買収提案に対しては、株主から不承認の声が上がり、交渉は難航しています。取締役会は、5年間で合計3,500億ドン（約21億円）の巨額損失を計上したため、財務能力とキャッシュフローの自立性を改善するための迅速な決定が必要だと強調しています。同社は、契約締結と同時に譲渡価格の35%を支払うことで、事業を継続し、破産を回避したい意向です。

不動産事業への大胆な転換

経営陣は、「清涼飲料水事業の譲渡後、チュオンズオン飲料は不動産事業会社になる可能性がある」と大胆な戦略転換の可能性を示唆しています。同社は、ホーチミン中心部やビンズオン省（旧称）に保有する既存の不動産事業を継続し、将来的な新たな機会も探していく方針です。この不動産セクターへの集中により、同社の財務状況はより明るい見通しとなることが期待されています。

今年度第1四半期のチュオンズオン飲料は、630億ドン（約3.8億円）の売上高に対し、約110億ドン（約0.7億円）の赤字を計上しましたが、これは前年同期と比較して改善が見られます。しかし、総資産が約6,220億ドン（約37.3億円）であるのに対し、負債総額は7,900億ドン（約47.4億円）に上り、自己資本はマイナス1,680億ドン（約10.1億円）という厳しい状況が続いています。このような状況下での事業多角化、特に不動産への転換は、地場企業が生き残りをかけて行う戦略的提携や事業再編の一環として注目されます。