ベトナムのNFT市場は一部のコレクションで価格が上昇しているものの、市場全体の活動は低迷し、参加者も減少傾向にあることが明らかになりました。ボアード・エイプ・ヨット・クラブ（BAYC）やパジーペンギンズといった主要なNFTコレクションが価格上昇を牽引していますが、市場の回復は限定的です。VnExpressの報道によると、これは市場が少数の高額取引に集中していることを示唆しています。
ベトナムNFT市場、価格上昇と活動低下の乖離
最近、非代替性トークン（NFT）の価格が上昇傾向にあります。表面的な価格だけを見ると、市場が活況を呈しているように見えますが、全体的な活動レベルを見ると、状況は大きく異なります。この価格上昇を牽引しているのは、ボアード・エイプ・ヨット・クラブ（BAYC）やパジーペンギンズといった特定のコレクションです。
これらのコレクションのフロアプライス（コレクション内のNFTを最低価格で購入できる価格）は、ここ数週間で二桁の伸びを記録し、関連トークンも同様の上昇を見せています。しかし、この回復は、買い手の数が大幅に減少している中で起こっています。例えば、パジーペンギンズのフロアプライスは5イーサリアム（ETH）を超え、1週間で20%以上上昇しました。これは過去7日間で201件の取引と約1,000ETHの取引量によって支えられています。一方、BAYCのフロアプライスは30日間で81%上昇し、以前の安値から力強く回復しています。
フロアプライスが示す市場の動向
フロアプライスはNFTコレクションにおいて重要な指標です。これは、現在販売されているNFTの最低価格を示します。例えば、最も安価なパジーペンギンが5.38ETHで出品されている場合、それがコレクション全体のフロアプライスとなります。フロアプライスが上昇すると、通常、買い手がより高い価格を支払う意思があることを示唆します。逆に、フロアプライスが下落すると、保有者が売却に動いている兆候であると見なされます。
市場活動の縮小と取引構造の変化
しかし、価格上昇の裏側では、市場構造は異なる様相を呈しています。市場への参加度合いが縮小しているのです。CryptoSlamによると、世界のNFT総売上高は4月に約1億7500万ドルに減少し、2月の3億400万ドルから大幅に減少しました。同時に、取引数とアクティブユーザー数もほぼ半減しています。
その一方で、1件あたりの平均取引額は大幅に増加し、3月の30.6ドルから4月には67.38ドルへと月間比で倍増しました。この二つのデータは同じ現象を反映しています。つまり、市場全体での広範な需要の回復ではなく、少額の資金が「ブルーチップ」と呼ばれる価値の高い一部のコレクションに集中し、高額取引が行われているということです。
「ブルーチップ」への集中と需要の質
「ブルーチップ」のグループ内でも、需要の質は異なります。パジーペンギンズは価格上昇に伴い取引数も多く、比較的持続的な活動が見られます。しかし、クリプトパンクスのような他のコレクションでは、取引量は同程度でも取引数がはるかに少なく、少数の大規模取引が価格を押し上げているに過ぎません。
市場全体の不透明なシグナルとウォッシュトレーディング
市場全体のシグナルは依然として混濁しています。CryptoSlamによると、個人または共謀するグループが同じ資産を売買する「ウォッシュトレーディング」が、総取引量の約50%を占めているとされます。総取引利益は依然としてマイナスであり、最近の価格回復にもかかわらず、多くの参加者が損失を被っていることを示しています。
これらの事実は、市場が安定化の兆候を見せているものの、真に拡大しているわけではないことを示唆しています。価格は上昇していますが、参加者数は減少しており、活動は一部の限られたコレクションに集中しているのです。
暗号資産市場全体の動向との連動
また、イーサリアムは過去1ヶ月で約18%、ビットコインもほぼ同程度上昇しました。NFT価格上昇の一部は、リスク資産が値上がりするデジタル資産市場全体の一般的な傾向を反映しており、イーサリアム建てで評価されるNFTコレクションもこれに連動して上昇しています。
2021年から2022年の「ブーム」の後、NFT市場は冷え込み、流動性と参加者数がともに減少する再編期に入りました。一部の主要コレクションの価格は上昇しているものの、資金の流れは広範な市場に広がるのではなく、「ブルーチップ」グループに集中しています。これは、市場が依然として存在しているものの、より狭く、選択的になり、もはや大衆向けの遊び場ではなくなっていることを示唆しています。
CoinMarketCapによると、2025年の総売上高は約56.3億ドルを記録し、2024年の89億ドルから37%減少しました。平均販売価格は、同時期の124ドルから96ドルに下落しており、2021年から2022年のブーム期に記録された平均400ドルから連続的な減少を示しています。トークン数の増加、総売上高の減少、平均価格の縮小という組み合わせは、この分野が冷え込んだ市場として機能していることを示しています。
ベトナムを含むASEAN地域では、デジタル経済の急速な発展と共に、デジタル金融包摂が進んでいます。しかし、NFTのような新しい金融商品市場の現状は、この地域におけるデジタル金融の進展と、それに伴う市場の成熟度や投資家層の偏りを浮き彫りにしています。タイ中央銀行がデジタル資産に対する「規制サンドボックス」を導入しているように、ベトナムでも今後、投機的な側面を持つNFTのような分野に対する消費者保護と市場の健全性確保に向けた政策が重要となるでしょう。
この市場動向は、ベトナム在住の日本人投資家や日系企業にとっても示唆に富むものです。NFT市場が一部の「ブルーチップ」コレクションに集中し、広範な参加が見られない現状は、高リスク・高リターンの投機的要素が強いことを意味します。デジタル金融包摂が進むASEAN地域で、新たな投資機会を模索する際には、市場の透明性や流動性、そして自身の金融リテラシーを十分に評価し、慎重な姿勢で臨むことが求められます。
