中東原油市場に激震？UAEのOPEC脱退で価格競争の危機

アラブ首長国連邦（UAE）が石油輸出国機構（OPEC）を脱退し、国際原油市場で価格競争が激化する可能性が浮上しています。5月1日をもってOPECからUAEが正式に離脱したことで、サウジアラビア、イラクに次ぐ第3位の産油国が、生産制限から解放されることになります。VnExpressの報道によると、専門家は中東紛争終結後に「価格戦争」が勃発する可能性を指摘しています。

UAEのOPEC脱退とその背景

OPECは5月1日をもって、主要メンバーの一つであるUAEを失いました。UAEはサウジアラビアとイラクに次ぐOPEC第3位の原油生産国であり、世界市場の約4%を占める存在です。専門家は、ホルムズ海峡が依然閉鎖されており、世界の供給量が日量1,000万〜1,200万バレル中断しているため、現時点ではUAEの脱退による直接的な影響は顕在化していないと分析しています。しかし、中東紛争が終結し、ホルムズ海峡が再開されれば、湾岸地域での価格戦争が勃発する可能性は否定できません。

ロンドンのベイズ・ビジネススクールでコモディティ学教授を務めるマイケル・タムヴァキス氏は、原油が再びホルムズ海峡を通じて輸送されるようになれば、収入を最大化するために輸出量を最大化しようとする競争が市場で激化すると見ています。OPECはこれまでUAEの生産量を日量320万バレルに制限していましたが、実際にはアブダビは日量500万バレル近くを生産する能力を持っています。そのため、OPECからの脱退は、UAEが生産量を自由に増やすことを可能にします。

サウジアラビアの反発と市場競争

タムヴァキス氏によると、UAEの動きはOPECのリーダーとしてのサウジアラビアの権益を脅かすものであり、サウジアラビアは「強く反発する可能性」があります。リヤドはアジアの顧客に対してより魅力的な割引価格で原油を提供し、同時にUAEから欧州での精製製品の市場シェアを奪還するために直接競争を仕掛けることが予想されます。

サウジアラビアとUAEはどちらも世界で最も低い原油生産コストを誇り、将来の低炭素経済への移行に備えるため、緊急の予算確保が必要とされています。サウジアラビアは世界最大の原油輸出国ですが、UAEも手ごわい競争相手です。両国は脱炭素化に向けた経済多角化戦略を推進しており、そのための資金源として原油輸出収入は依然として重要です。日本総研のレポートにもあるように、原油市場の動向は中東の地政学的リスクと密接に関連しており、各国の資源戦略に大きな影響を与えます。

UAEの競争力と生産拡大の可能性

UAEの強みは、その豊富な予備生産能力と、経済構造の多様化により低原油価格を受け入れられる点にあります。この産油国は、OPECの要請により2024年には日量300万バレル未満に生産量を抑えていましたが、ホルムズ海峡が再開されれば、日量450万〜600万バレルに増やすことが可能です。キャピタル・エコノミクスの気候・コモディティ担当チーフエコノミストであるデビッド・オクスリー氏は、UAEが近年、生産インフラの拡張に多大な投資を行ってきたため、「さらなる増産を非常に望んでいる」と述べています。

オックスフォード大学の経済政策教授であるディーター・ヘルム氏は、今後起こりうる価格戦争を1980年代や2014年の原油市場の暴落と比較し、戦争終結後には原油価格が「急速かつ大幅に下落する可能性が高い」と見ています。

新たな市場参加者と脱炭素化の潮流

しかし、戦後の価格戦争は、中東の二大産油国間の二者択一の物語にとどまりません。紛争によって湾岸諸国の供給が逼迫する中、他の供給国がこの機会を捉えています。アナリストによると、和平合意が長引けば長引くほど、米国、ブラジル、ガイアナが世界の原油市場シェアを拡大する機会が増大します。同時に、供給ショックは各国経済に化石燃料への依存度を加速的に減らすよう促し、原油市場がより早期に衰退期に入る一因となるでしょう。

したがって、消費量が減少する世界で新たな供給源が出現する見通しは、中東の産油国に何らかの行動を促します。彼らは戦後の復興予算を確保し、市場での地位を取り戻すために、可能な限り多くの原油を汲み上げ、長期的に価格を低水準に抑える可能性があります。

OPECの歴史と影響力の低下

このシナリオは、1960年にサウジアラビア、イラン、イラク、クウェート、ベネズエラの5つの主要産油国によって設立されたOPECの目標とは完全に逆行します。OPECはこれまで、2014年のシェールオイルショックや2020年の新型コロナウイルス危機に対抗するために供給削減を行うなど、何度も生産量を増減させる戦略を用いて価格を安定させてきました。

OPECはさらに権力を強化するため、2016年にはロシアを主要メンバーとするOPECプラスという協力メカニズムを発展させました。これにより、このグループの原油総生産量は世界全体の約42%を占めるまでになりました。しかし、OPECおよびOPECプラスの内部は常に意見が一致していたわけではありません。2020年の新型コロナウイルス感染症流行時には、ロシアが生産削減を拒否したため、原油価格は過去20年間で最低水準まで下落しました。これに対しサウジアラビアは短期的な価格戦争を仕掛け、最終的には世界供給量の10%削減という合意に至りました。

OPEC自体も、最盛期には16カ国が加盟していましたが、エクアドル、インドネシア、カタール、アンゴラ、そして最近のUAEの脱退により、現在は11カ国にまで減少しています。専門家は、今後UAEのOPEC脱退が他のメンバー国の離脱につながれば、価格競争の可能性がさらに高まり、この同盟の影響力はさらに揺らぐと見ています。HSBCインベストメントのシニアアナリストであるキム・フスティエ氏は、「湾岸地域の主要メンバーを失うことはOPECの信頼性を損なう。残りの国々が集団的な規律によってUAEの生産量を補うことができなければ、価格のコントロールはより困難になるだろう」と指摘しています。